Samouczek online 6 Jak obliczyć koszt opcji zatrudnienia pracowników. Omówimy wpływ Pracowników opcji ESO w dodatku do rozdziału 5, zatytułowany Opcje dla pracowników i oczekiwania na inwestowanie opcji na akcje mogą znacząco wpłynąć na wartość dla akcjonariuszy, Analiza implikowanych oczekiwań. W tym samouczku podajemy dalsze szczegóły i dostarczamy źródła danych do analizy ESO firmy Microsoft W szczególności omawiamy dwa główne sposoby, w których ESO mogą wpływać na proces inwestycyjny oczekiwań. obecnie wyróżniające się ESO reprezentują odpowiedzialność ekonomiczną z punktu widzenia akcjonariuszy W ten sposób odejmuje się należne od ESO, takie jak dług, od wartości korporacyjnej w celu uzyskania wartości dla akcjonariuszy2. Przyznawanie przyszłych opcji Opcje, które mają zostać przyznane w przyszłości, stanowią koszt ekonomiczny, który należy odjąć z przyszłych przepływów pieniężnych. Przejść przez oba obliczenia poniżej Czytelnicy, którzy chcą obliczyć koszt ESO dla t jego studium przypadku firmy Microsoft może również pobrać załączony arkusz kalkulacyjny Należy pamiętać, że niektóre liczby w tym samouczku mogą się nieco różnić od tej książki, ponieważ uwzględniono dodatkowe kroki w tej bardziej szczegółowej analizie Na przykład w tym ćwiczeniu dostosowujemy się do fakt, że ESO są naprawdę nakazem W tej książce zwróciliśmy się po prostu do tego w przypisie. Osoby, które chcą analizować koszt ESO Gateway mogą chcieć pobrać ten arkusz. Ostatecznie zainteresowani zainteresowaniem badaniem tego tematu mogą być zainteresowani w długim raporcie CSFB dotyczącym badań nad ESO - zatytułowanym A Piece of the Action - który można pobrać klikając tutaj. Step 1 Wycena znakomitych opcji na akcje. Możemy ocenić odpowiedzialność ekonomiczną za wybitne opcje akcji za pomocą informacji ujawnionych w firmie w tym Microsoftie jako przykładowym badaniu. Pierwszym krokiem jest oszacowanie wartości ESO przy użyciu metody wyceny opcji Black-Scholes Mi crosoft daje nam szczegółowe informacje na temat opcji w pięciu grupach, z których każdy ma własny zakres cen ćwiczeń Aby obliczyć wartość Black-Scholesa, musimy połączyć te informacje z naszymi szacunkami dla następujących sześciu parametrów dla każdej grupy.1 Kurs akcji Microsoft zamknięty w 80 00 w dniu 30 czerwca 2000 r. Wprowadzić cenę akcji w komórce C29 arkusza wejściowego i datę w komórce C28.2 Średnia ważona charakterystyk nierozliczonych opcji na akcje Raport roczny i dokumentacja SEC 10-K podają te informacje dla każdej grupy niespłaconych opcji Aby znaleźć te dane, odwiedź stronę Microsoft Investor Relations i przejdź do strony 13 sekcji Przegląd finansowy w raporcie rocznym z roku fiskalnego 2000. Szczegółowe informacje można znaleźć w tabeli pod tekstem W różnych przedziałach cen, ważona średnia charakterystyka nierozliczonych akcji Opcje na dzień 30 czerwca 2000 r. były następujące: W arkuszu kalkulacyjnym zapisuj te dane w komórkach od B4 do G10 Oprócz liczby przyznanych opcji i średniej ważonej cenie wykonania, należy również zwrócić uwagę na oczekiwany czas życia opcji Microsoft zgłasza ten punkt danych jako Pozostały okres życia w latach dla każdej grupy zaległych opcji Używamy tej liczby, aby ocenić firmy ESO Należy zauważyć, że używamy życie kontraktowe, a nie jego oczekiwane życie Jeśli użyliśmy średnio oczekiwanego okresu życia wynoszącego 6 lub 7 lat, co zaspokaja prawdopodobieństwo wczesnego ćwiczenia, wartość każdej z opcji wynosi około 10 do 20 poniżej.3 Stopa wolna od ryzyka Odpowiednie stopa wolna od ryzyka to stopa związana z zabezpieczeniem zerowej stawki bez ryzyka z takim samym terminem zapadalności, jak opcja Przykładowo, aby skorzystać z terminalu Bloomberg w celu uzyskania rentowności bonu zerokuponowego wyczerpującego się w ciągu roku, typ B mm i nacisnąć przycisk Zauważ, że mm oznacza miesiąc wygaśnięcia T-bill W praktyce przy użyciu stopy zwrotu z pięcioletnich rządowych obligacji skarbowych zbliży się do tej liczby Źródła dziesięcioletniej obligacji skarbowych obejmują. CBS Mark etwatch Nawet niezarejestrowani użytkownicy mogą skorzystać z darmowych ofert CBS MarketWatch, klikając tutaj. New York Times Każdy użytkownik może zobaczyć 10yr Tres Yield na stronie głównej strony New York Time s klikając tutaj Aby uzyskać więcej szczegółów na temat pięcio - letni rządowy skarbnik skarbowy, można zarejestrować się bezpłatnie. Na stronie ulotki Płatne abonenci serwisu internetowego WSJ mogą znaleźć noty na temat kluczowych działań na stopę procentową. Inna zwykła praktyka to wykorzystanie stopy wolnej od ryzyka przyjętej przez firmę Chociaż może to być akceptowalnym skrótem, wartość ESO może ulec zmianie w przypadku fluktuacji kursów lub jeśli firma wybiera stosowną stopę wolną od ryzyka Możesz założyć, że zakłady przyjęły stawki wolne od ryzyka w ostatnim akapicie strony 13 sekcji Przegląd finansowy w faksalny roczny raport z 2000 r. Przepisać ten numer do komórki C30 arkusza danych wejściowych.4 Zmienność Ten parametr odnosi się do oczekiwanej zmienności technicznie, odchylenia standardowego podstawowego składu Ten numer powinien być uwzględniany czerwona w komórce C31 arkuszy danych wejściowych ujawniają własne oszacowania niestabilności, które mogą służyć jako punkt wyjściowy tej analizy. Jednak podobnie jak w przypadku stóp bez ryzyka, firmy mają bodziec do wyboru niższego poziomu zmienności, oszacowanie może prowadzić do zaniżenia wartości zaległych opcji Ten punkt danych można znaleźć również w ostatnim paragrafie sekcji Przegląd finansowy w ostatnim paragrafie 13 przeglądu finansowego w raporcie rocznym fiskalnym z 2000 r.5 Zdobycie dywidendy q To oznacza, że w przyszłym roku oczekiwana dywidenda na akcję podzielona cena akcji Należy zauważyć, że zakłada to, że firma ma stałą rentowność dywidend w okresie życia opcji Alternatywnie, założenie to można złagodzić przyjmując rentowność dywidendy równą zeru i obniżyć cenę akcji według obecnej wartości przyszłych wypłat dywidend oczekiwanych w trakcie życie opcji Możemy znaleźć dywidendę za akcje w wielu źródłach, w tym Yahoo i CBS Marketwatch Wprowadzić dywidendę w dolarach do komórki C32 z e Wprowadzanie arkusza. Wykorzystując te dane, możemy obliczyć wartość każdej grupy opcji czasowych pracowników firmy Microsoft. Aby zilustrować tę metodologię, pozostała część tego ćwiczenia dotycząca wybitnych ESO opracowuje studium przypadku Microsoft ESO opisane w dodatku do rozdziału 5, koncentrując się na wycenie grupy ESO FSM w roku fiskalnym na 2000 rok w cenie 83 29 i 119 13. Są cztery główne kroki1. Wycena Black-Scholesa Microsoft's 2000 Annual Report pokazuje, że firma dysponowała około 166 milionami tych ESO niespłacone Firma ujawnia także informacje, które wykorzystuje do obliczania wartości rocznych dotacji dla opcji Black-Scholes W ramach tego ćwiczenia oszacowaliśmy renomowane ESO firmy Microsoft, stosując te same szacunki, patrz Tabela 1. Charakterystyka ESO firmy Microsoft z ćwiczeniami Ceny od 83 29 do 119 13, Fiskalny 2000. Zakres cen ćwiczeń. Źródła dokumentów SEC i analiza. Formuła Black-Scholesa mówi, że opcja kupna z tymi charakterystyka ma wartość 41 41 Na pierwszy rzut oka zdaje się, że powinniśmy pomnożyć tę wartość raz tyle razy, ile liczba zaległych opcji i nasza odpowiedź. Jednak musimy wprowadzić szereg dodatkowych i potencjalnie istotnych korekt2. Pracownicy odchodzący przed wyborem opcji Większość firmy wykorzystują ESO jako narzędzie utrzymywania cennych pracowników W związku z tym opcje są zazwyczaj ustrukturyzowane tak, aby pracownik, który opuszcza firmę, musi stracić wszelkie nienotowane opcje. Utrata wartościowego pracownika nie pomaga firmie, akcjonariusze korzystają częściowo z wynikającej z niej opcji forfeiture Aby oszacować ten efekt, szacujemy, jak długo każda grupa opcji ma do niej w pełni obowiązywać Następnie, używając naszego szacunku, jak często pracownicy opuszczają firmę, szacujemy, ile ESO w danej grupie będzie istnieć w chwili wygaśnięcia mnożymy tę liczbę oczekiwaną liczbę opcji na dzień wygaśnięcia przez szacunkową ocenę każdej z opcji s wartość Black-Scholes w celu uzyskania wstępnej oceny tych wartości ESO. Zastosowaliśmy tę technikę do naszego studium przypadku Microsoft ESO z cenami ćwiczeń od 83 29 do 119 13 Te ESO mają oczekiwany okres życia wynoszący 8 6 lat Następnym krokiem jest oszacowanie okresu nabywania uprawnień typowej opcji Microsoft. Opcje przyznane w trakcie i po 1995 r. Zazwyczaj trwać cztery i pół roku i wygasają siedem lat od daty przyznania dotacji, a niektóre opcje pozostają w mocy przez siedem i pół roku i wygasają po dziesięciu latach. aczkolwiek subiektywne, ponieważ firma daje nam zakres od 4 do 7 lat w odniesieniu do harmonogramu ważności swoich ESO W ciągu pięciu lat pochyliłbyśmy się w kierunku dolnego końca zakresu, ponieważ tekst oznacza, że większość opcji jest tego typu to kamizelka w ciągu 4 lat Dzięki tej ocenie i przy założeniu, że większość opcji wygasa w ciągu 10 lat, w pełni przysługuje tylko opcja, która ma mniej niż 5 lat do wygaśnięcia W ten sposób możemy wywnioskować, że te opcje z 8-letnim okresem obowiązywania umowy mają trzy lata, zanim zostaną w pełni przyznane. W arkuszu kalkulacyjnym wprowadź okres nabywania uprawnień do komórki C27 arkusza wejściowego. Następnym krokiem jest oszacowanie liczby opcji, które pracownicy firmy Microsoft tracą corocznie na szczęście, firma Microsoft ujawnia liczba niewykonanych opcji, roczna możliwość przyznania dotacji, anulowanie i ćwiczenia Informacje na ten temat znajdują się na stronie 13 sekcji Przegląd finansowy w raporcie rocznym z roku fiskalnego 2000 w pierwszej tabeli na tej stronie Podaj te informacje do arkusza danych wejściowych w komórki w zakresie od C17 do D22. Wykorzystując te informacje, możemy podzielić liczbę opcji anulowanych rocznie przez średnią z opcji dostępnych w ciągu roku, aby obliczyć to, co nazywamy opcją forfeiture rate (patrz tabela 2). Tabela 2 Szacunkowa wartość Microsoft s Roczna Opcja Zmniejszona stawka. Źródło Firma Dokumentacja SEC Uwaga Średnia liczba opcji w trakcie roku równa się średniej wartości początkowej i końcowej że pracownicy firmy Microsoft tracą zazwyczaj od 2 do 7 i 5 0 całkowitych pozostających do rozstrzygnięcia rocznie. Biorąc prostą średnią tego małego przedziału, osiągamy oszacowanie wynoszące około 3 6 dla rocznej opcji Microsoft's churn W nieobecności opcja ponownego załadowania, w której zarząd anuluje wszystkie opcje z cenami ćwiczeń powyżej określonej ceny i zastępuje je opcjami z niższą ceną wykonania możemy użyć tego numeru jako pełnomocnika odsetka opcji anulowanych rocznie. Możemy następnie wykorzystać tę ocenę do wnioskowania ile z tych opcji będzie istniało, gdy zostaną w pełni obciążone Aby to zrobić, używamy następującego wzoru. Za pomocą tej formuły do naszej grupy opcji widać, że opcje nabywania oczekiwane 166 milionów x 100 - 3 6 podnoszone do mocy 3 6 lat lub 146 milionów W przypadku opcji Black-Scholes na 41 41 na jedną opcję, szacujemy, że grupa ma przewidywaną opcją przedpłatową równoważną wartość 6 0 miliardów Tak więc oszacowana opcja przepadku stopa zmniejsza wartość grupy o około 12,3 Rozwadnikowy wpływ opcji na akcje pracownicze W Przypisie 11 z rozdziału 5 zauważamy, że Technicznie, opcje na akcje pracownicze nie są opcjami - wymagają ponownej oceny tutaj, podajemy dalsze szczegóły, jak to zrobić korekta. Wszystko, ESO zawsze będzie warty nieco mniej niż jego opcja równoważna regularnej opcji o podobnych cechach To dlatego, że ESO zmusza firmę do wydawania rozwodnionego udziału, co obniża wartość każdego istniejącego wspólnego udziału W przeciwieństwie do regularnych opcja jest zapisywana na istniejących udziałach, więc gdy jest wykonywana zwykła opcja, firma nie wydaje żadnych rozwadniających dodatkowych udziałów. Eksperci ekspertów otrzymali formułę obliczania tego efektu. Możemy użyć współczynnika konwersji warrantów, aby dokładnie obliczyć, ile ESO warto jednak najpierw ocenić rozcieńczenie, jakie ma miejsce, gdy pracownicy wykonują opcje w każdej transzy ESO. W tej grupie opcji musimy obliczyć, ile akcji będzie istnieć, gdy pracownicy wykonują wszystkie opcje z obniżonymi cenami wykonania, patrz tabela 3. Tabelka 3 Rozważanie z wykonania opcji sprzedaży. Zakres cen akcji. Źródło firmy Dokumentacja SEC i analiza. Jeżeli pracownicy wykonują wszystkie ESO z niższymi cenami wykonania , 5 933 miliardów akcji będzie niespłaconych Ponieważ liczy się 145 milionów ESO, można wykorzystać te dwie liczby, aby wnioskować o współczynniku konwersji warrantów i ustalić, ile ESO będą rzeczywiście warto Używając powyższego równoważnego, konwersję warrantu współczynnik wynosi 1 podzielony przez ilość 1 145 milionów 5 933 miliardów, lub 976 Każda ESO jest warta tylko 976 obliczonej wartości Black-Scholesa 41 41 lub 4042 Tak więc nieskorygowana wartość tej grupy warrantów wynosi 145 milionów Czas ESO 40 42 lub około 5 9 miliardów euro patrz tabela 4.Regulacja cen wykonania. Wartość opcji kupna ekwiwalentna. Wedługowa liczba opcji na koniec okresu nabywania uprawnieńKarrantowy współczynnik konwersji 1 1 q. Fair Market Value Z każdego Warrant. Expected przed opodatkowaniem ESO Wartość. Source Company SEC filings and analysis.4 Odliczenie podatkowe wartości wewnętrznej ESO w czasie wykonywania Wreszcie, musimy wziąć pod uwagę korzyści, które firma będzie czerpać z oszczędności podatkowych IRS pozwala firmy odliczające wewnętrzną wartość jakiejkolwiek opcji z dochodów przed opodatkowaniem w ciągu roku, w którym pracownik wykonuje to Obniża to koszt opcji dla spółki o obliczoną wartość Black-Scholesa po krańcowej stawce podatkowej W ten sposób obliczyć oczekiwane - tax wartości opcji Microsoftu, pomnożymy oczekiwaną wartość przedwstępną ESO o ilość minus minus 35 To zmniejsza wartość tej grupy z 5 do 9 miliardów dolarów. Jeśli powtórzemy to ćwiczenie dla wszystkich sześciu grup ESO Microsoftu , osiągnęliśmy całkowitą wartość przed opodatkowaniem wynoszącą około 45,5 mld euro i łączną kwotę po opodatkowaniu wynoszącą ok. 29 mld euro. Krok 2 Wycena Grantów na Optymalizowane Przyznawanie Kapitału. Ujawnienia objęte sprawozdaniem z Rachunku Finansowego ng Standardy SFAS 123 umożliwiają również obliczenie wartości historycznych rocznych dotacji na akcje W tym miejscu szczegółowo opisano konkretne kroki potrzebne do przeprowadzenia tej analizy W dalszej części studium przypadku firmy Microsoft stosujemy metodologię mającą na celu przyznanie corocznych rocznych opcji na akcje firmy Microsoft.1 Black - Ocena firmy Scholes SFAS 123 wymaga, aby każda firma obliczyła wartość opcji opcji Black-Scholes na poszczególne roczne dotacje na akcje. Wymaga również ujawnienia danych wejściowych do wzoru Czarno-Scholesa, na przykład strona 13 raportu rocznego Microsoftu za rok 2000 stanowi, że jego 2000 roczna opcja przyznania opcji na akcje miała wartość opcji na Black-Scholes za wartość opcji 36 67. Jako że oferujemy wyjątkowe opcje, możemy wykorzystać ujawnione informacje wraz z kilkoma założeniami, aby obliczyć wartość Black-Scholes przyznawaną przez opcjonalne dotacje Ponieważ idziemy z Microsoft's Założenia tutaj możemy zaakceptować wycenę rocznych opcji na akcje spółki.2 Pracownicy pozostawiający przed kamizelką opcji szacujemy, że firma Microsoft zatrudnia yees często tracą około 3 6 niewystarczających opcji rocznie Stosując tę liczbę churn do liczby ESO przyznawanych corocznie, możemy oszacować, ile spodziewamy się spodziewamy, gdy dojdzie do pełnego udziału w nich Korzystając z naszego oszacowania pięcioletniego okresu nabywania uprawnień i 10-letni okres użytkowania, stosujemy się do tej samej metody, jak przedstawiono powyżej, aby osiągnąć następujące szacunki. Microsoft s Szacowana liczba ESO spodziewanych na koniec okresu Vesting, 1997-2000 w milionach. Główne dokumenty SEC.3Dilutive effect of employee options options Następnie oszacowujemy rozcieńczające skutki corocznych dotacji na ESO, zgodnie z tą samą procedurą, jaką przedstawiono powyżej. Aby to zrobić, musimy obliczyć wzór współczynnika konwersji warrantów. Jedyną istotną zmianą jest to, że musimy oszacować liczbę akcji, które będą istniały gdy pracownicy wykonują określone lata ESO Na przykład patrząc na granty ESO z 2000 r., musimy założyć, że wszystkie wybitne opcje będą wykonywane przed zatrudnieniem pracowników ESO przyznane po raz pierwszy w 2000 r. Po tym, jak pracownicy wykonują wszystkie 795 milionów wybitnych ESO, które mają zostać przekazane i sprawowane, przewidywana liczba akcji wzrośnie z podstawowej liczby akcji wynoszącej 5 283 miliardów do 6 115 miliardów. W przypadku 252 milionów opcji z przewidywanego dotacji w 2000 r. która może zostać przeniesiona, możemy obliczyć współczynnik konwersji warrantu na 96. 0. Z wyliczoną w 2000 roku opcją opcji dla opcji ESO przyznanych w 2000 roku według Schematu Black-Scholesa, przekłada się to na przewidywaną wartość przed uruchomieniem ESO wynoszącą 36 67 razy 96 0 lub 35 20 na ESO.4 Potrącenia podatkowe wartości wewnętrznej ESO w czasie realizacji Ostatecznie dostosowujemy tę wartość w celu umożliwienia odliczenia podatku od wartości wewnętrznej ESO w czasie wykonywania To obniża koszt opcji dla spółki o kwotę marginalną stawka podatkowa W przypadku stawki podatkowej 35 to przekłada się na wartość 35 20 razy 65 lub 22 88 Z przewidywanymi 252 milionami opcji możemy ocenić wartość po opodatkowaniu oczekiwaną wartość ekonomiczną opcji 2000 na 252 m illion razy 22 88 lub 5 8 mld euro. Ponowne odczytanie tego ćwiczenia w ostatnich latach przynosi następujące szacunki dotyczące wartości dotacji w latach 1996-2000. Mikrofismy przewidywanej wartości ekonomicznej po opodatkowaniu dla pracowników, 1996-2000. Ważona średnia cena Black-Scholes Value. How pracownika Opcje mogą wpływać na wartość zwykłych udziałów. Zarządzanie zyskami firm nigdy nie było łatwe, ale w ciągu ostatnich kilku lat staje się jeszcze trudniejsze, jak księgowi, kierownictwo i organy regulacyjne debaty, jak liczyć kiedykolwiek rosnąca liczba opcji na akcje wydawanych najwyższym menedżerom i pracownikom zajmującym stanowiska w rankingu Większość dyskusji dotyczy kwestii, czy opcje powinny być traktowane jako koszt, co zmniejszyłoby zarobione dochody, a co za tym idzie naruszyć ceny akcji. że mniej uwagi, mówi profesor rachunkowości Wharton Wayne R Guay Jaki wpływ mają opcje na liczbę akcji akcji firmy ma w obiegu Odpowiedź może mieć dużą różnicę, gdy comp każdy oblicza swoje zarobki na akcję, a inwestorzy obliczają krytyczny stosunek ceny do zysku. Equity equity to nie tylko akcje zwykłe, mówi Guay inny duży kawałek to opcje na akcje pracownicze Większość debaty na temat opcji na akcje polegała na tym, jak traktować opcje na akcje jako koszt w liczniku zarobków na akcję, mianownikiem powinien być ustalony również. Guay, John E Core profesor rachunkowości w Wharton i SP Kothari, profesor rachunkowości w Massachusetts Institute of Technology, zbadali problem w swoim tekście, Rozważania ekonomiczne pracowników opcji rozwodnionego EPS Wycena i sprawozdawczość finansowa Opublikowano w raporcie księgowym w lipcu 2002 r. i ma obecnie szczególne znaczenie, ponieważ w przyszłym roku organy regulacyjne, takie jak Rada ds. Standardów Rachunkowości Finansowej, zmodyfikują zasady rachunkowości opcji. Po studiach 731 planów opcji na amerykańskich korporacjach , Guay i jego koledzy stwierdzili, że istniejąca metoda skarbowa FASB uwzględniająca rozrzutne skutki nierozliczonych opcji systematycznie zaniżają skutki rozwodnienia, a tym samym zawyżają zarobione zyski EPS na akcję. Autorzy stwierdzają, że obecne zasady rachunkowości powodują zaniżanie opcji przez średnio około 50 takich rozbieżności opcji, które są rzeczywiście dwukrotnie większe, co twierdzą firmy. Podważenie rozmycia napełnia zarobki na Podziel się, autorzy twierdzą, że uwzględniamy wartość czasu opcji w naszym pomiarze, a to doprowadzi do większej rozcieńczenia, mówi Guay Jeśli inwestorzy nie rozważy tego rozcieńczenia, wówczas ceny akcji mogą być napompowane. Opcje pracownika pozwalają właścicielom na prawo kupowanie akcji po ustalonej cenie za każdym razem w danym okresie Zwykle cena zakupu zwana również strajkiem lub ceną wykonania jest ceną akcji w dniu, w którym zostały wystawione opcje Prawo do wykonania opcji może być pobierane na raz lub na kilka etapów w pierwszych kilku rocznicach przyznania opcji Pracownicy zwykle tracą ważność, jeśli nie są wykonywane w ciągu 10 lat. Opcje odwołują się do pracowników, ponieważ mogą je jest bardzo ważna, nie wymagając, aby pracownik narażał się na ryzyko, ponieważ robi to w posiadaniu prawdziwych akcji. Jeśli cena akcji wzrosła od 10 lat do 100, opcja z 25 ceną wykonania wynosiłaby 75. Pracownik mógłby skorzystać z prawa do kupuj akcje za 25, a następnie natychmiast sprzedaj je na otwartym rynku przez 100 Jeśli cena akcji spadła zamiast 15, wariant byłby bezwartościowy, ale pracownik nie straciłby pieniędzy Gdyby posiadał prawdziwe akcje, stracił 10 za akcję. Współpubliczne treści. W 1985 r. opcje dostępne na opcjach książek firmowych, które zostały przyznane, ale nie zrealizowane, wyniosły 4 6 akcji zwykłych spółki Akcje zwykłe W 1995 r. liczba ta wzrosła do 8 9, autorzy napisali opcje jeszcze bardziej popularny pod koniec lat 90. i nadal powszechnie stosowany mimo krytyki ich roli w rosnących rekompensatach wykonawczych z ostatnich kilku lat. Rosnące wykorzystanie opcji wzbudziło debatę na temat sposobu ich rozliczania uważając je za koszt, twierdząc, że opcje mają wartość i powinny być traktowane jako koszt odszkodowania, podobnie jak wynagrodzenia i inne świadczenia inne mówią, że ponieważ opcje nie dotyczą transferu środków pieniężnych z kas oszczędnościowych firm, nie powinny być wydatkowane. w ciągu kilku ostatnich lat wiele uwagi poświęcił FASB, a FASB spodziewa się, że w 2004 r. wyda nowe przepisy wymagające pewnej formy wypłaty. Jednak pozostawia to drugi problem polegający na tym, jak rozwiązywać rozbieżności związane z opcjami, Guay i jego koledzy twierdzą, że firmy mają różne sposoby dostarczania akcji potrzebnych do zwrócenia się do pracowników, którzy wykonują opcje Niektóre firmy pobierają rezerwę akcji, które jeszcze nie były w obiegu Inne wykorzystują zyski do odkupienia akcji na wolnym rynku, używając ich do buduj rezerwę, aby spełnić opcje ćwiczeń. Tak czy inaczej, gdy opcje są realizowane wynik jest taki, że więcej akcji jest w obiegu, a to zmniejsza lub rozrzedza wartość akcji wcześniej w i rękami inwestorów. Jeżeli firma miała milion akcji, a pracownicy skorzystali z możliwości zakupu 200 000 akcji, wtedy było to 1 2 mln akcji pozostających do spłaty To miałoby wpływ na zysk na akcję, co jest podzielone na całkowite zarobki spółki za okres liczba akcji pozostających do spłaty Jeśli spółka zarobiła 1 milion, zysk na akcję wynosiłby 1, zanim skorzystano z opcji, a tylko 83 3 centy po wykonaniu Ponieważ cena akcji jest silnie uzależniona od zysku na akcję, niższe zyski na akcję prawdopodobnie spowodowałoby spadek kursu akcji. W praktyce rachunkowość nie jest tak prosta, jak w tym przykładzie Łatwo jest zobaczyć rozcieńczenie spowodowane opcjami, które są wykonywane, ale co z tymi możliwościami, które mogłyby zostać zrealizowane, ale nie były. Inwestorzy muszą obliczyć potencjalne szkody, które można wykonać, jeśli są wykonywane, ale nie wiedzą, kiedy opcje będą wykonywane, jeśli w ogóle Wielu posiadaczy opcji poczeka na ćwiczenia aż do krótkiego przed ich wygaśnięciem opcji, mając nadzieję, że cena akcji wzrośnie dalej. Zgodnie z obowiązującymi zasadami rachunkowości, ta niepewność jest stosowana w dość prosty sposób, określając ile akcji można było nabyć po obecnej cenie rynkowej, gdyby wszystkie opcje były w sprzedaży wykonywane są opcje z ceną strajku niższą od aktualnej ceny rynkowej Jeśli cena akcji wynosi 10, a cena wykonania wynosi 5, każda z opcji może sprawić, że jego właściciel osiągnie 5-krotne dochody To wystarczy na zakup akcji W związku z tym każda opcja tworzy udział dodawana do łącznej liczby akcji zwykłych pozostających do spłaty w celu obliczenia rozwodnionego zysku przypadającego na jedną akcję Jedna firma może mieć niewiele ponad milion opcji, ale liczy tylko 500 000 w obliczeniach rozwodnionego zysku na akcję. Problem z tym podejściem, jak twierdzą autorzy, jest to, że używa zbyt niskiej liczby potencjalnych zysków związanych z opcjami Oznacza to, że liczba ta jest mniejsza od liczby akcji, które mogłyby zostać kupione z tymi zyskami W związku z tym rozwodnienie jest zaniżone. ce posiadacze opcji mają tendencję do odroczenia wykonywania aż do momentu, w którym ceny akcji wzrosną dłużej, wartość opcji w pieniądzu jest dziś większa niż różnica pomiędzy ceną rynkową a ceną strajku Na przykład, jeśli pracownik posiadał 25 opcji a cena akcji wynosiła 75. Obecne zasady rachunkowości wyznaczyłyby opcję na 50. Jeśli jednak zaoferowałoby to pracownikowi 50 opcję, może on odmówić sprzedaży, ponieważ wolałby założyć, że wyższa cena akcji sprawi, że będzie to opcja więcej cenne później W rzeczywistości jest to typowy pracownik. Ponadto metoda FASB nie nadaje żadnej wartości do opcji, których nie można wykorzystać z zyskiem Są to opcje pieniężne, w których cena strajku i cena rynkowa są takie same i niedrogie opcje, w których cena strajku jest wyższa niż cena rynkowa W rzeczywistości, jeśli poprosiłby pracownika o zrzeczenie się jednej z tych opcji za nic, prawdopodobnie odmówi, ponieważ nawet jeśli opcja jest dziś bez wartości Tock's cena mogłaby później wzrosnąć wystarczy, aby umieścić opcję w pieniądzu To dlatego, że te opcje mają tak długą dojrzałość, że mają tak wiele dodatkowych wartości, Guay mówi. To po prostu jak wiele wartości w, na, i na zewnątrz że w przypadku, gdy podejście FASB może mieć na przykład wartość 50, może mieć rzeczywistą wartość 80 lub więcej na rzecz właściciela. Oznacza to, że zyski związane z opcjami mogą wykupić więcej akcji, powodując większe rozwodnienie, gdy są one dodawane do akcji zwykłych w celu rozwodnionego zysku na akcję. Jeśli skorzystano z 80 wskaźników, zysk na akcję powinien być niższy, a cena akcji mogłaby W związku z tym spadek. Z wszystkich studiów opcji opracowano, autorzy stwierdzili, że opcje powinny zwiększyć liczbę akcji wykorzystywanych do obliczania rozwodnionego zysku na akcję o 2 96. Metoda FASB stanowiła tylko połowę rozwodnienia 1 46 W najbardziej skrajnych przypadkach , rozcieńczenie opcji było około 22, ale podejście FASB dotyczyło tylko 14 5.Guay mówi, że on i jego koledzy nie są ślubni z własnym modelem wyceny opcji, ponieważ każde podejście zakłada wiele założeń dotyczących czynników takich jak przyszłe ceny akcji i na jakich stanowiskach pracownicy zdecydować się na ćwiczenia. Ale wierzą, że ich ustalenia dowodzą, że producenci reguł powinni wykraczać poza aktualną debatę na temat tego, czy liczyć się z opcjami jako koszt. Ponadto powinni szukać lepszego sposobu na określenie, w jaki sposób opcje podważają wartość akcji zwykłych. Rekompensata związana z ograniczeniami akcje w ramach planu przyznania akcji to A Wartość księgowa nieograniczonego udziału tego samego zapasu razy liczby akcji B Szacowana wartość godziwa udziału podobnych akcji czasami liczba akcji C Przydzielona do kosztów w okresie świadczenia usług, które zwykle jest okres nabywania uprawnień D Wartość księgowa udziału podobnych akcji czasami liczby akcji. Najważniejszym celem rachunkowości dla opcji na akcje wykonawcze jest A Pomiar d raportowanie wysokości kosztów odszkodowania w okresie usług B wycenie ich wartości godziwej dla celów bilansowych C ujawnienie podwyższenia lub obniżenia opcji na akcje, które miały miejsce na koniec każdego okresu rozliczeniowego D żadna z nich nie jest prawidłowa. Najbardziej zgodnie z US GAAP, aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego dla opcji na akcje A Wytwarza się dla łącznej kwoty wartości godziwej opcji, które firma zarejestrowała w celu pokrycia kosztów odszkodowania B Jest to część opcji faktycznej wartości zarobionej do tej pory w czasie stawki podatkowej C Czy stawka podatku jest równa wartość godziwą wszystkich opcji D nie powstała, jeśli nagroda jest w pieniądzu, która ma wartość wewnętrzną. Korekta na średniej ważonej akcji na emerycie jest taka sama jak w przypadku emisji nowych akcji, z wyjątkiem A Oddziały są odliczane zamiast dodać B Akcje są dodawane, a nie odliczane C Akcje są traktowane jako nabyte pod koniec roku D Akcje traktowane są jako nabyte na początku roku. Zgodnie z MSSF, aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego dla opcji na akcje A Wytwarza się dla łącznej kwoty wartości godziwej opcji, które firma zarejestrowała w celu pokrycia kosztów odszkodowania B Jest to część opcji faktycznej wartości zarobionej do tej pory w czasie stawki podatkowej C Czy stawka podatku jest równa kwota rekompensaty nie została utworzona, jeśli nagroda znajduje się w pieniądzu, który ma wartość wewnętrzną. Jakiekolwiek oświadczenia są prawdziwe w odniesieniu do praw do aprecjacji akcji SAR należnych w gotówce A Wszelkie zmiany w szacunkowych całkowitych odszkodowaniach są rejestrowane jako wcześniejsza korekta B Całkowita kwota rekompensaty nie jest znana pewnie do daty wykonania SAR C Odpowiedzialność jest korygowana tylko w celu odzwierciedlenia każdego dodatkowego roku pracy D Żadna z tych pozycji nie jest prawidłowa.
Comments
Post a Comment